崔永元炮轟事件并非華誼股價(jià)下跌的始作俑者，華誼兄弟在最近幾年其實(shí)早已經(jīng)危機(jī)四伏。崔永元的炮轟只不過是將華誼兄弟潛藏的隱患暴露于公眾的關(guān)注之下，并且產(chǎn)生了數(shù)倍于此前的殺傷力。
遙想當(dāng)年，華誼兄弟可謂風(fēng)光無限。2009年10月，中國A股正式推出了創(chuàng)業(yè)板，在首批上市的28家公司中，華誼兄弟受到了極高的關(guān)注。在公司上市當(dāng)天，華誼兄弟28.58元的發(fā)行價(jià)，股價(jià)瞬間沖上了91.8元。當(dāng)時(shí)在深交所參加上市儀式的王中軍、馮小剛等人興奮異常，尤其是馮小剛導(dǎo)演瞠目結(jié)舌的表情更是被電視鏡頭反復(fù)播放，成為當(dāng)時(shí)創(chuàng)業(yè)板的經(jīng)典瞬間。以馮小剛當(dāng)時(shí)持股288萬股來計(jì)算，原始市值約為8000多萬元，隨著股價(jià)一飛沖天，市值迅速變?yōu)?.6億元，馮導(dǎo)的興奮之情自然不難理解。
不過，華誼兄弟從上市之初就備受爭(zhēng)議，資本市場(chǎng)一方面對(duì)于公司商業(yè)大片的成功模式給予了相當(dāng)?shù)恼J(rèn)可，但同時(shí)對(duì)于公司未來的持續(xù)成長性又表現(xiàn)出擔(dān)憂，市場(chǎng)普遍認(rèn)為華誼兄弟的核心資產(chǎn)在于其當(dāng)家導(dǎo)演馮小剛，這其實(shí)是一種十分脆弱的盈利模式。
在上市之初的頭幾年里，華誼兄弟和馮小剛導(dǎo)演還是不負(fù)眾望，通過一部又一部成功的商業(yè)大片保證了華誼兄弟的業(yè)績(jī)高速增長，打消了市場(chǎng)對(duì)于公司的懷疑。2009年，華誼兄弟的凈利潤只有8000多萬元，到了2015年，公司凈利潤已經(jīng)接近10億元。
但也正是從此時(shí)開始，公司的高速增長戛然而止，增長瓶頸不期而至。2016年，華誼兄弟的營收和凈利潤雙雙負(fù)增長，尤其是扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤虧損4000萬元，市場(chǎng)此前對(duì)于華誼兄弟盈利來源過于單一的擔(dān)心開始被證實(shí)。為了在最大程度上挖掘旗下明星資源的潛力，讓明星的潛力轉(zhuǎn)化為公司的業(yè)績(jī)，華誼兄弟在2015年實(shí)施了兩筆收購，這兩起收購迄今依然引發(fā)巨大爭(zhēng)議，成為壓在華誼兄弟頭上的一塊巨石。2015年10月，華誼兄弟以7.56億元收購浙江東陽浩瀚影視娛樂有限公司70%的股份，后者主要股東包括李晨、馮紹峰、Angelababy等明星，該公司成立時(shí)間僅有一天。2015年11月，華誼兄弟再以10.5億元收購東陽美拉公司70%的股權(quán)，該公司成立也僅有兩個(gè)月時(shí)間，99%的股份由馮小剛持有。
會(huì)計(jì)學(xué)上有一個(gè)專業(yè)名詞叫做“商譽(yù)”，商譽(yù)都是由收購產(chǎn)生，所以有“不收購，無商譽(yù)”之說，如果收購的價(jià)格超過被收購對(duì)象的凈資產(chǎn)公允價(jià)值，超出的部分就叫做商譽(yù)。按照規(guī)定，上市公司的商譽(yù)資產(chǎn)必須每年做減值測(cè)試，如果被收購的對(duì)象出現(xiàn)經(jīng)營惡化等跡象，上市公司就必須對(duì)商譽(yù)進(jìn)行減值，如果減值規(guī)模過大，將在很大程度上影響上市公司的業(yè)績(jī)。
任何一家公司經(jīng)營都需要良好的外部信用支持，當(dāng)前華誼兄弟面臨前所未有的巨大質(zhì)疑，這將會(huì)從多方面增加公司的經(jīng)營困境，甚至可能會(huì)摧毀公司正常經(jīng)營的外部環(huán)境。如果外界對(duì)于公司的信心嚴(yán)重下降，相關(guān)銀行可能會(huì)出于風(fēng)險(xiǎn)防范的角度采取資產(chǎn)保全措施，這將會(huì)對(duì)公司帶來毀滅性打擊。
同樣是“兄弟”千差萬別，希望開2018年新款15方攪拌車的成哥和他的兄弟能做一輩子好兄弟！