來源：雪球
隨著國(guó)/家對(duì)新能源汽車的重視，新能源汽車在未來制造將會(huì)用來用越來越多。國(guó)/家的戰(zhàn)略決策和特斯拉中國(guó)的發(fā)展讓中國(guó)在清源汽車中占據(jù)了一席之地。
新能源快速發(fā)展，讓上線上下游的企業(yè)獲得了高速增長(zhǎng)，涌現(xiàn)了一批優(yōu)秀的企業(yè)。而新能源汽車隊(duì)鋰鈷鎳使用。讓一批相關(guān)資源股受益。
但事實(shí)上，除了鋰、鎳，銅鋁在新能源汽車中的使用也是非常廣泛的。銅主要用來做新能源汽車電動(dòng)機(jī)的轉(zhuǎn)子線圈。目前發(fā)展新能源汽車有兩個(gè)思路，一個(gè)是不斷地增加新能源汽車的汽車的電池能量密度，并一個(gè)思路就是減輕新能源汽車的整車重量。隨著重量的增加，在不增加新能源汽車的能量密度情況之下，航程都可以得到增加，鋁代替部分鋼可以減輕汽車的重量。今天我們就重點(diǎn)講一講銅。
一、 銅在新能源車的用途和需求
因?yàn)殂~是很好的導(dǎo)體，而且比同是導(dǎo)體的金或銀便宜，加上它的耐腐蝕性、延展性、延展性，使其成為理想的電線材料。
銅用于電動(dòng)汽車的電動(dòng)機(jī)和電線。每一輛輛新能源汽車，大概使用91公斤的銅。新能源汽車使用銅量是傳統(tǒng)燃油車的四倍。此外，家用汽車充電器和公共充電站也需要更多的銅。國(guó)際能源署預(yù)測(cè)，未來十年電動(dòng)汽車銷量將增長(zhǎng)三倍以上，從2018年的510萬輛增至2030年的2300萬輛。據(jù)估計(jì)，到2030年，采礦業(yè)每年將需要生產(chǎn)200萬噸銅才能滿足電動(dòng)汽車的需求。（資料來自礦業(yè)界）。
在發(fā)電跟儲(chǔ)存電能。也需要大量的銅。環(huán)保太陽能發(fā)電、風(fēng)能發(fā)電相關(guān)配套儲(chǔ)能、以及未來與之相關(guān)的以及分布式智能電網(wǎng)。這些智是需要更多的銅。
二、 供應(yīng)的不足
供應(yīng)方面最/大問題是現(xiàn)有銅礦無法確保滿足那么多產(chǎn)品，眾所周知，從2011年以來到大宗蕭條時(shí)期，全球的勘探費(fèi)用都大筆減少，所以最近十年主要在吃以前的勘探老本兒，消耗過往的存量勘查成果，一些大型的銅礦儲(chǔ)量正在減小，而有一些開采作業(yè)要從露天礦轉(zhuǎn)移到地下，他們不得不降低產(chǎn)量。全球最/大銅礦必和必拓的Escondida銅礦，從露天開采轉(zhuǎn)入到地下開采，智利這個(gè)巨型銅礦預(yù)計(jì)要到2020年才能恢復(fù)全/面生產(chǎn)。印尼的格拉斯伯格是全球第/二大銅礦，所有的高品位礦石都已經(jīng)開采完了，現(xiàn)在進(jìn)入到地下開采階段，而地下開展成本大幅增加，現(xiàn)有的礦床正在消耗殆盡，使用壽命即將結(jié)束。
想要增加產(chǎn)量必須要增加銅的資本投入和勘/察費(fèi)用。銅的生產(chǎn)存在一個(gè)6~7年的周期，也就是說從現(xiàn)在開始增加最銅礦的勘探資本投入的話。平均到6~7年后才能發(fā)生銅的產(chǎn)出。比如說在2007年的時(shí)候是銅礦價(jià)格。上漲的時(shí)候，那個(gè)時(shí)候全世界各個(gè)礦業(yè)巨頭，包括資本，投入了大量資金到了銅的勘探。生產(chǎn)上到了2013年的時(shí)候，全球的銅的。銅礦的供應(yīng)達(dá)到了一個(gè)高峰年，從2013年開始，銅礦進(jìn)入一個(gè)暴跌。從2013年開始。銅礦的資本投入暴跌。一直下降到了2016年，銅礦發(fā)生了全行業(yè)虧損的事件。今年是2020年，也就是說我們現(xiàn)在的銅礦的產(chǎn)，新增的銅礦礦產(chǎn)主要來自于2014年的資本投入。從2014年~2016年，銅礦的資本投入都是逐漸下降的，也就是說從現(xiàn)在到2022年。新的產(chǎn)能都是在下降的。所以在供應(yīng)上。產(chǎn)生了不足。
銅礦是古老的礦產(chǎn)金屬。全球50%的銅礦開采年限超過了50年。從1990年到現(xiàn)在，銅礦。平均品位，一直在下降，開采成本在上升。就得舊的資源正在面臨枯竭和開采成本越來越高的問題，而新的銅礦一直沒有什么新的發(fā)現(xiàn)。
當(dāng)前困境還受制一些政策上的原因，比如智力正在審閱一部叫做《冰川法》的法案。要求在雪線和凍土層以上禁止，礦產(chǎn)的開采。如果這個(gè)法通過的話，可能會(huì)導(dǎo)致大幅降低了智利的銅礦產(chǎn)出量。智利供應(yīng)著全球30%的銅，智利的銅品位在過去十年下降了25%，導(dǎo)致全球礦石品位降低。
而秘魯的政治不穩(wěn)，在短短的一周時(shí)間換了三任總統(tǒng)，另外秘魯?shù)牡V業(yè)工程研究所的表示，秘魯在將不再追求銅礦的產(chǎn)量的增加而追求銅礦利潤(rùn)的增長(zhǎng)。全球十大銅礦6個(gè)分布在秘魯和智利。以前歐佩克要減產(chǎn)保油價(jià)要十幾個(gè)國(guó)/家坐下來，而現(xiàn)在智利秘魯保銅價(jià)只要兩個(gè)國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人通個(gè)電話就可以敲定。
13年以來的礦產(chǎn)長(zhǎng)期的價(jià)格低迷，讓決策者產(chǎn)生一種價(jià)格永遠(yuǎn)低迷得幻想，自己開采不如海外購買，政策上不遺余力的打/壓這個(gè)行業(yè)，比如2017年35號(hào)文，規(guī)定在取得采礦許可證之前征收礦業(yè)權(quán)出讓收益，這個(gè)收益按照儲(chǔ)量乘以市場(chǎng)價(jià)格再乘以一個(gè)系數(shù)一次征收，這讓一般新進(jìn)入采礦業(yè)的企業(yè)一般需要虧損5年以上才能取得正現(xiàn)金流，結(jié)果導(dǎo)致各地礦業(yè)權(quán)招拍掛少有人參與，探明礦業(yè)權(quán)的，大多不轉(zhuǎn)采。我國(guó)銅精礦的自給率從2010年的40%下滑的2019年的22%。中國(guó)的一些傳統(tǒng)的銅礦業(yè)公司。礦業(yè)公司也是受制于資源枯竭所限，慢慢變成一個(gè)冶煉公司或者是銅加工公司為主。
三、 庫存的持續(xù)下降
從13年以來全球銅庫存長(zhǎng)期逐漸下降通道。到了2020年6月份以來銅價(jià)不斷上升，銅庫存一直持續(xù)減少9月份倫敦銅曾經(jīng)一度下降到10萬噸以下。目前盡管銅價(jià)幾乎每日創(chuàng)新高，銅庫存依舊低迷，在15萬噸左右。同時(shí)國(guó)內(nèi)銅冶煉費(fèi)用低迷，銅冶煉企業(yè)虧損，擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)力不足。
四、 美元的周期和貨幣的濫發(fā)
《窮爸爸富爸爸》里說錢不是真正的財(cái)富，錢只是大家認(rèn)同的東西，除了黃金,銅同樣存在金融性，在鐵器時(shí)代，銅長(zhǎng)期作為流通貨幣使用。如今美元是全球法幣，所以作為具有金融屬性的銅也對(duì)美元的波動(dòng)有反應(yīng)，美元和銅價(jià)大多存在負(fù)相關(guān)。美元存在貶值9-10年的周期和升值5-7年的升值周期，每一次升值貶值都會(huì)對(duì)美國(guó)以外美元使用區(qū)經(jīng)濟(jì)造成重大影響。貶值周期用印鈔機(jī)生產(chǎn)大量美元，然后在全世界采購商品，全球經(jīng)濟(jì)享受美元寬松帶來的繁榮。
02年開始美元貶值，美元流出世界，引發(fā)大宗商品牛市。新興市場(chǎng)繁榮，于是就有“金磚四國(guó)”的崛起，催生03-07年港股牛市和05-07年的A股大牛市，港股成交量大增，07年港股成交量是02年的56倍。航運(yùn)、有色股 也有不錯(cuò)的漲幅。02-07年銅價(jià)從1450美元/噸漲到07年8160美元/噸。綜合歷史規(guī)律每次美元的貶值周開始后幾年銅有較大幅度的上漲。
此外。08年次貸危機(jī)后，美聯(lián)儲(chǔ)采用量化寬松貨幣，導(dǎo)致09-10年銅從2600美元/噸，漲到了9600美元/噸。20年這次美元既有美元從升值到貶值的拐點(diǎn)，又有類似次貸危機(jī)那樣，美元量化寬松帶來的資產(chǎn)泡沫。
銅價(jià)明年可能迎來03-07或者09-10年那樣的銅上漲牛市。由此而帶來投資的機(jī)會(huì)。如紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)等銅礦企業(yè)
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