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供給端或主導(dǎo)油價

2019年上半年最后一個交易日，美原油期貨率先回調(diào)，深夜國際原油期貨收盤時段也再次出現(xiàn)快速下跌行情，原油市場半年收官時刻暫告一段落。備受關(guān)注的是，后市原油如何演繹？

美爾雅期貨原油分析師黎磊對《國際金融報》記者表示：“原油是一個‘供應(yīng)寡頭、需求剛性’的商品，需求長期影響油價，決定年度油價方向。原油需求變化與全球經(jīng)濟(jì)增長保持同步，在美國經(jīng)濟(jì)面臨增速放緩風(fēng)險、歐洲經(jīng)濟(jì)疲軟的情況下，原油需求增速回落至低增長階段�！�

全球原油需求增量從18年140萬桶/日下調(diào)至114萬桶/日，需求增速從2.0%回落至1.2%，需求進(jìn)入低增長階段，這將限制油價的漲幅。但是也不需要太悲觀，需求已經(jīng)進(jìn)入低速穩(wěn)定階段，后期仍然由供給主導(dǎo)油價。

在供給層面，上半年減產(chǎn)的狂風(fēng)已經(jīng)過去，這個風(fēng)是否還會繼續(xù)吹？黎磊認(rèn)為，OPEC+延長減產(chǎn)支撐油價。5月份油價大跌，讓產(chǎn)油國有了危機(jī)感。7月2日OPEC與非OPEC部長級會議上，減產(chǎn)聯(lián)盟延長減產(chǎn)協(xié)議9個月至2020年3月。OPEC想用減產(chǎn)來降低原油庫存，達(dá)到抬高油價的目的。隨著對OPEC原油需求的增加，OPEC保持減產(chǎn)姿態(tài)，將扭轉(zhuǎn)全球原油供給格局，讓2019年三季度油價重獲上漲的動力。

此外，美國頁巖油在四季度沖擊國際市場�！叭径�，二疊紀(jì)盆地至灣區(qū)的管道運力增加148萬桶/日，四季度運力增加70萬桶/日，當(dāng)管道投入運營之后，Permian盆地至美灣的總輸送能力將達(dá)到600萬桶/日，超過該地區(qū)原油產(chǎn)量。管道瓶頸消失后，美國月度原油產(chǎn)量增速將提高至15萬桶/日，Permian盆地生產(chǎn)出的頁巖油順著管道運輸?shù)侥鞲鐬常缓罅飨蛉蛟褪袌�，將對油價形成沖擊�！崩枥诜Q。

對于未來展望，黎磊告訴《國際金融報》記者：“從需求端來看，全球原油需求進(jìn)入低增長階段，需求增速的下滑將限制油價的漲幅，油價突破18年的高位困難重重。供給端來看，歐佩克及非歐佩克120萬桶/日的減產(chǎn)協(xié)議將為長期油價提供支撐，國際油價在7、8月份仍有上漲基礎(chǔ)，到了2019年四季度，隨著美國頁巖油增產(chǎn)，美國煉廠進(jìn)入檢修季，油價將面臨壓力�！�